MG不朽情緣3000億“藥茅”來|果敢網(wǎng)站|了

　　不朽情緣滴血?★??，不朽情緣游戲官網(wǎng)入口手機版?★??！不朽情緣免費版試玩mg不朽情緣?★??，不朽情緣官網(wǎng)下載?★??，不朽情緣爆分大獎視頻不朽情緣官網(wǎng)登錄?★??，二是產(chǎn)品使用量相當(dāng)之大?★??。藥智數(shù)據(jù)顯示?★??，2016—2023年?★??，恒瑞銷售額前十名的品種均突破了50億元大關(guān)?★??，前三名國內(nèi)公立醫(yī)療機構(gòu)銷售額更是超過百億元?★??。

　　如今?★??，這家“巨無霸企業(yè)”正式登陸港股?★??。5月23日?★??，恒瑞醫(yī)藥港股首日掛牌上市MG不朽情緣?★??，首秀大漲約30%?★??，獲454.85倍超額認購?★??。此次IPO共計發(fā)行2.245億股?★??，募集約99億港元資金?★??，為近五年港股醫(yī)藥板塊最大IPO?★??。

　　一般來說?★??，醫(yī)藥企業(yè)?★??，尤其是仍處于研發(fā)階段?★??、缺乏商業(yè)化產(chǎn)品的生物技術(shù)公司（Biotech）?★??，上市目的多是融資?★???？珊闳鸨旧韰s并不缺錢?★??，根據(jù)其2025年一季報?★??，恒瑞賬上的流動資產(chǎn)有將近360億元之巨?★??，其中光貨幣資金就高達240億元?★??。

　　將時鐘回撥到1990年?★??，彼時的恒瑞還叫“連云港制藥廠”?★??，是一家主要靠生產(chǎn)紅藥水?★??、紫藥水等低端產(chǎn)品的作坊式小廠?★??。由于缺乏技術(shù)門檻?★??，企業(yè)長期銷售狀況不佳?★??。時年32歲的孫飄揚臨危受命?★??，擔(dān)任廠長?★??，并對企業(yè)進行了大刀闊斧的改革?★??：做有技術(shù)壁壘的產(chǎn)品?★??。

　　1992年?★??，連云港制藥廠斥資120萬元購買抗癌藥異環(huán)磷酰胺專利?★??，并于1995年首仿成功?★??，成為國內(nèi)第一批生產(chǎn)抗癌仿制藥物的企業(yè)?★??。1996年?★??，連云港制藥廠銷售收入一舉突破億元大關(guān)?★??，并于1997年改制?★??，更名為恒瑞醫(yī)藥?★??。

　　不過孫飄揚并沒有滿足現(xiàn)狀?★??，他認為制藥企業(yè)要具備核心競爭力?★??，就必須做創(chuàng)新藥?★??。接下來幾年?★??，恒瑞醫(yī)藥斥資近2億元在連云港和上海設(shè)立了兩大研究中心?★??，每年將銷售額的8%以上作為科研經(jīng)費?★??。

　　2015年?★??，中國藥審改革啟動?★??，轟轟烈烈的創(chuàng)新藥大潮開啟?★??。恒瑞在創(chuàng)新藥研發(fā)上收獲越來越多的同時MG不朽情緣?★??，市值也一路水漲船高?★??。從2000年登陸A股市場之初的約15.92億元估值?★??，到2020年最高時突破6000億元的市值?★??，漲幅數(shù)百倍果敢網(wǎng)站?★??。

　　其實早在2008年?★??，恒瑞就提出了“創(chuàng)新+國際化”戰(zhàn)略?★??。2009年?★??，恒瑞向美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）申請創(chuàng)新藥瑞格列汀在美國進行臨床試驗獲批?★??，成為中國第一家“中美雙報”的藥企?★??。

　　2011年?★??，恒瑞的抗腫瘤藥伊立替康注射液順利通過FDA認證檢查?★??，這是中國生產(chǎn)的注射液第一次獲準(zhǔn)銷往美國市場?★??；次年?★??，奧沙利鉑注射液獲準(zhǔn)在荷蘭上市銷售?★??，意味著恒瑞又成為國內(nèi)第一家注射液獲準(zhǔn)在歐盟上市銷售的制藥企業(yè)?★??。隨后幾年?★??，恒瑞多個產(chǎn)品在美國?★??、歐洲相繼獲批上市?★??。

　　在這一階段?★??，恒瑞的出海方式主要是通過與國際仿制藥巨頭梯瓦?★??、山德士等合作進行?★??，出海品種則以注射劑為主?★??，整體風(fēng)格偏保守?★??。

　　當(dāng)年?★??，恒瑞在瑞士巴塞爾建立了歐洲臨床中心?★??，第二年就擴張到了美國?★??、歐洲?★??、日本?★??、澳大利亞等多個國家和地區(qū)?★??，海外研發(fā)團隊也達到了136人果敢網(wǎng)站?★??。2021年中報內(nèi)?★??，恒瑞首次披露了自己的海外研發(fā)支出6.43億元?★??，占到全部研發(fā)費用的四分之一?★??。

　　彼時恒瑞管理層曾表示?★??，因為公司有現(xiàn)金?★??，所以還是希望把一個全新的藥推進到II期或III期?★??，在它實現(xiàn)了真正的價值時才賣——這正是從“借船出海”轉(zhuǎn)向“自主出?！钡男盘?★??。

　　2022年5月?★??，恒瑞醫(yī)藥成立了海外子公司Luzsana Biotechnology?★??，在東京?★??、巴塞爾?★??、瑞士?★??、普林斯頓?★??、新澤西等地設(shè)有辦公室?★??，共有超過120名雇員?★??。

　　作為一家獨立的海外公司MG不朽情緣?★??，Luzsana Biotechnology一度被寄予厚望?★??，被認為能夠解決對歐美市場不熟悉的問題?★??，然而該策略并沒能奏效?★??。據(jù)業(yè)內(nèi)傳聞?★??，公司許多高管不到一年便紛紛離職?★??。恒瑞醫(yī)藥2024年年報中也顯示?★??，該公司已被注銷?★??。

　　在InScienceWeTrust BioAdvisory創(chuàng)始人?★??，擁有多年醫(yī)藥管線海外授權(quán)和引進經(jīng)驗的唐鈞博士看來?★??，中國藥企出海依然解決不了開展全球研發(fā)的核心問題——臨床試驗患者入組?★??。

　　創(chuàng)新藥想銷往歐美市場?★??，首先需在臨床試驗中取得積極結(jié)果?★??，而FDA往往會對受試患者的人種提出要求?★??。

　　2022年底?★??，F(xiàn)DA正式拒絕了國產(chǎn)PD-1信迪利單抗的赴美上市申請?★??，導(dǎo)致與信達生物合作多年的跨國藥企禮來退回該藥的海外授權(quán)?★??，其中一個重要的原因便是信達的臨床試驗中主要受試者為中國人?★??，缺少歐美人種的臨床數(shù)據(jù)?★??。

　　然而開展全球臨床試驗絕非易事?★??。唐鈞告訴中國新聞周刊MG不朽情緣?★??，想成功在多個歐美醫(yī)院招募足夠數(shù)量的患者?★??，涉及醫(yī)院內(nèi)部臨床資源分配等一系列復(fù)雜的權(quán)力問題?★??。何況這是所有跨國藥企都在競爭的“戰(zhàn)場”?★??，人情關(guān)系MG不朽情緣?★??、圈子文化?★??、利益往來?★??，都在所難免?★??，“不是設(shè)一個子公司?★??，招幾個海外高管就能搞定的”?★??。

　　或許是自主出海受挫?★??，疊加上集采和醫(yī)藥資本寒冬的壓力?★??，在2023年一次活動中?★??，孫飄揚公開表示?★??：“恒瑞過去的注意力不在于BD（商務(wù)拓展）?★??，而是想自己去國外做……未來License-out（對外授權(quán)）將會成為恒瑞國際化的主要途徑?★???！?

　　這一發(fā)言?★??，相當(dāng)于宣布恒瑞再次轉(zhuǎn)回了仿制藥時代的“借船出海”策略?★??。據(jù)不完全統(tǒng)計?★??，當(dāng)年恒瑞一共達成了5次對外交易?★??，交易總金額超40億美元?★??。

　　不過對外授權(quán)方面?★??，恒瑞也“上過當(dāng)”?★??。2023年8月?★??，恒瑞將具有自主知識產(chǎn)權(quán)的1類新藥SHR-1905注射液項目有償許可給美國One Bio公司MG不朽情緣?★??，收獲了約2500萬美元的首付款和近期里程碑付款?★??。數(shù)月后?★??，葛蘭素史克以14億美元收購了One Bio改名后的Aiolos Bio公司?★??，關(guān)鍵資產(chǎn)AIO-001正是之前One Bio從恒瑞授權(quán)而來——簡單理解就是?★??，恒瑞當(dāng)初“賣虧了”?★??。

　　發(fā)覺吃了虧的恒瑞迅速又調(diào)整了策略?★??。2024年5月?★??，恒瑞醫(yī)藥宣布?★??，將旗下GLP-1產(chǎn)品組合HRS-7535?★??、HRS9531?★??、HRS-4729在除大中華區(qū)以外的全球范圍內(nèi)開發(fā)?★??、生產(chǎn)和商業(yè)化的獨家權(quán)利有償許可給美國Hercules公司?★??。

　　這筆交易特殊性在于?★??，除了以往常見的首付款?★??、里程碑款等?★??，恒瑞醫(yī)藥還將獲得Hercules公司19.9%的股份?★??，意在通過股權(quán)鎖定后續(xù)收益?★??，不再“被中間商賺差價”?★??。該模式之后也被一眾國內(nèi)藥企所效仿?★??。

　　而恒瑞赴港上市?★??，也被外界普遍視為進一步出海的戰(zhàn)略準(zhǔn)備?★??。中國新聞周刊致電恒瑞醫(yī)藥進行采訪?★??，對方亦表示?★??，港股上市有利于進一步推進創(chuàng)新與國際化?★??。

　　當(dāng)下的恒瑞?★??，已經(jīng)來到了一個轉(zhuǎn)折點——其A股市值約3500億元?★??，折合近500億美元?★??。橫向?qū)Ρ纫呀?jīng)超過了拜耳?★??、渤健等國際知名藥企?★??，與日本藥企武田?★??、第一三共相仿?★??，接近了再生元?★??，甚至隱隱有了追上輝瑞的希望?★??。

　　只不過果敢網(wǎng)站?★??，從收入和利潤看?★??，恒瑞當(dāng)下的水平距武田和第一三共仍有相當(dāng)距離?★??。2024年?★??，恒瑞醫(yī)藥實現(xiàn)營收279.85億元?★??，歸母凈利潤63.37億元?★??。而在截至2025年3月31日的2024財年中?★??，武田總營收達到了45798億日元（約2300億元）?★??，核心營業(yè)利潤為11626億日元（約585億元）?★??。

　　想再進一步?★??，唯有尋求全球市場的突破?★??。2024年?★??，恒瑞醫(yī)藥海外銷售收入僅為7.16億元?★??，占公司營收的比重不足3%?★??，且毛利率還比上年減少了7.1%果敢網(wǎng)站?★??，同期百濟神州海外營收占比高達63%?★??，國際化之路仍任重道遠?★??。

　　唐鈞表示果敢網(wǎng)站MG不朽情緣?★??，香港是國際金融中心?★??，在港交所上市能大大提升藥企的國際曝光度?★??，吸引潛在投資者和合作伙伴的關(guān)注?★??，進而借助對方的資源和渠道?★??，加速產(chǎn)品出海和國際化布局?★???！盎ㄆ?★??、摩根士丹利等投行的分析師都會關(guān)注到這只股票?★??，還能把挪威?★??、沙特等國的主權(quán)基金引進來?★???！?

　　北京中醫(yī)藥大學(xué)衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任鄧勇教授對中國新聞周刊進一步表示?★??，除了能夠吸引資源?★??，港交所上市的監(jiān)管要求還能倒逼企業(yè)提前進行國際合規(guī)建設(shè)?★??，為后續(xù)出海提供保障?★???！案劢凰鶎ι鲜泄镜男畔⑴兜确矫嬗袊栏褚?★??，藥企在港上市過程中需要遵循這些標(biāo)準(zhǔn)MG不朽情緣?★??，有助于進一步提升自身治理水平?★???！?

　　去年8月?★??，恒瑞推出了覆蓋總?cè)藬?shù)不超過1203人的員工持股計劃?★??。隨著其正式登陸港股?★??，有望借助國際化平臺進一步吸引全球人才?★??。

　　鄧勇指出?★??，藥企出海不是一個單維度的工作?★??，多個方面都要找到抓手?★??。例如突破目標(biāo)國的法規(guī)與審批壁壘?★??；加大研發(fā)創(chuàng)新投入的同時強化知識產(chǎn)權(quán)保護?★??，提前布局海外專利以排除風(fēng)險?★??；加強國際化團隊建設(shè)?★??，全球招聘人才?★??；積極開展國際合作?★??，加速產(chǎn)品出海和國際化布局等?★??。這一系列復(fù)雜的工作?★??，最后都會成為中國藥企出海的寶貴經(jīng)驗?★??。

　　翰森制藥2024年財報顯示?★??，其創(chuàng)新藥收入占比超七成?★??，基本轉(zhuǎn)型成功?★??；就在近日?★??，三生制藥以12.5億美元首付款?★??、48億里程碑付款將其PD-1/VEGF雙抗授權(quán)給輝瑞?★??，創(chuàng)下了國內(nèi)迄今為止最高的對外授權(quán)首付款紀(jì)錄?★??。

　　在唐鈞看來?★??，如果把全球藥企之間的競賽比作田忌賽馬?★??，如今中國的“上等馬”已經(jīng)勝過了跨國藥企中的“下等馬”?★??。預(yù)計再過5年左右?★??，中國的“上等馬”就能超過跨國藥企的“中等馬”?★??。“但超過對方的‘上等馬’還需要一些時間?★??，那時候可能就不單是一家企業(yè)的事?★??，而是整條產(chǎn)業(yè)鏈之間的比拼了?★???！?